固定资产具有耗资多、价值大、使用年限长、风险大等特点，它在企业生产经营、生存发展中处于重要地位。因此，在实际工作中，必须重视固定资产购置的合理筹划。XwC%9
１、购置时机安排。企业购置固定资产选择在税收优惠期内购置，可以递延企业的获利年度，使企业享受税收减免的期限延长；在税收优惠期外购置，可以使企业在高税率下多抵减应纳税所得额。如企业在税收优惠期的最后一年购置，就没有在下一年度再购置划算，因为优惠期内的税率要低于正常的税率，而企业在高税率下购置固定资产可以多抵减收入额，从而减少企业的税收成本。因此，企业应根据自身的税收优惠期限，判断何时是购置最佳时期。N|%T=
２、设备产地选择。企业购置固定资产是选择国产设备还是进口设备，一般来说,在没有明显质量差异的情况下，购置国产设备要比购置国外设备划算，因为国产设备价格低，税收优惠多。根据我国税法规定，对投资符合国家产业政策的技术改造项目的企业，其项目所需设备投资的４０％可以从企业技术改造项目设备购置当年比前一年新增的企业所得税中抵免，不足抵免的可在以后５年内抵免。因此，企业应尽可能利用这一优惠政策。nJ'
３、筹资方式选择。现代企业在激烈的市场竞争中，只有通过科技进步和技术创新不断增强自身的竞争能力，才能立于不败之地，而引进先进设备进行技术改造是有效的手段之一。企业在购置设备时，往往由于自有资金不足而需要向外部筹资。外部筹资方式主要有银行借款、发行股票与企业债券和融资租赁等几种方式，且不同的筹资方式对企业的要求各不相同。由于发行股票与债券对企业的要求较高，大多数企业都无法采用，相对来讲向银行借款和进行融资租赁是最常见的融资方式。z
近年来，租赁业务快速发展并逐渐被企业所接受。融资租赁与银行借款方式相比具有以下特点：①筹资速度快，筹资与设备购置同时进行，可以缩短设备的购进、安装时间，使企业尽快形成生产能力；②限制条件少；③到期还本负担轻，租金在整个租期内分摊，不用到期归还大量本金。因此融资租赁成为许多企业一种新的筹资方式，特别是对那些负债过高，向银行贷款困难的企业而言，采用融资租赁的方式最佳。但融资租赁筹资也有明显缺点：融资成本一般比向银行借款高。3g>YJ
根据《财政部、国家税务总局关于促进企业技术进步有关财务税收问题的通知》（财工字［１９９６］４１号）规定，企业技术改造采取融资租赁方法租入的机器设备，折旧年限可按租赁年限和国家规定的折旧年限孰短的原则确定，但最短折旧年限不短于三年。由于折旧可以抵税，在一定条件下加速折旧可以使企业所得税递延，使企业在资金时间价值上获得利益。[Be
筹划案例：Ａ公司由于技术改造急需更新一项机器设备，目前该设备在国内尚无生产厂家，Ａ公司打算从国外引进，价款为１２００万元。根据企业的资金需求分析，企业只有在三年以后才有能力支付该设备款项，企业可从银行借款或融资租赁两种方式中选择一种。假设银行三年期的年利率为８％，融资租赁公司三年期的内含报酬率为１０％，设备购入后立即可投入使用。该设备投入使用后每年可产生税前利润６００万元（未扣除该设备的折旧及借款利息），该设备的正常折旧年限为１０年。购进该设备是通过银行贷款是还是进行融资租赁哪一种方式好，需要进一步进行测算。为便于分析，测算时不考虑设备价款外的其他费用及预计残值等，并假定银行借款利息、企业所得税和租赁款均于每年年末支付。$7Z,jS
分析：在影响该机器设备的现金流量因素中：支付的银行借款利息、企业所得税和租赁款均会产生现金流出，利润为现金流入，而折旧不会对现金流量产生影响。4
１、采取银行借款方式：{
①前三年每年年末计提借款利息，按复利计算第一年末为９６万元（１２００×８％），第二年为１０３．６８万元（１２９６×８％），第三年为（１２００＋９６＋１０３．６８）×８％＝１１１．９７４４万元。银行利息每年支付，借款本金于第三年末支付。u5
②十年中每年计提折旧１２０万元，每年缴纳的企业所得税为（利润－利息－折旧）×３３％。x,^qk
③从现金流量角度分析：十年中除了第三年要支付本金外，其他各年产生的现金流量净额为：fW
［利润一利息一（利润一利息一折旧）×３３％］×该年的现值系数，比如第一年现金值系数为０．９２５９，则现金流量净额为：［６００－９６－（６００－９６－１２０）×３３％］×０．９２５９＝３４９．３２３６万元，第三年在按上述方法计算之外还要减去本金即：［６００－１１１．９７４４－（６００－１１１．９７４４－１２０）×３３％］－１２００×０．７９３８＝－６６１．５７１１万元。经计算十年该方式的现金流量净额（累计）为１８３１．９１６１万元。fe=Qu
２、采取融资租赁方式：He+wQ
①因融资租赁公司三年期的内含报酬率为１０％，可计算每年等额支付的租赁款为１２００×２．４８６９＝４８２．５２８４万元（利率１０％三年期的年金现值为２．４８６９），同时按税法规定折旧可采取三年计提，则每年计提的折旧与支付的租赁款相等。每年缴纳的企业所得税为（利润一折旧）×３３％。gm:OgH
②每年该方式的现金流量净额为：［利润－折旧－（利润－折旧）×３３％］×该年的现值系数。比如第一年为：［６００－４８２．５２８４－（６００－４８２．５２８４）×３３％］×０．９２５９＝７２．８７３９万元。经计算十年该方式的现金流量净额（累计）为１８６４．２９１３万元。B7+
通过对两种方式比较可知，融资租赁方式比银行借款方式现金流量净额多３２．３７５２万元，故企业采取融资租赁方式为佳。x^M+zF
结合上面的例子分析，我们可以进一步归纳如下：对企业进行技术改造拟购置的机器设备，当不能享受国产设备投资抵免等优惠政策，在考虑究竟选择银行借款还是融资租赁方式时，可利用资金的时间价值对该项设备所产生的现金流量净额进行比较。银行借款方式的现金流量净额（累计）为：∑［利润－利息－（利润－利息－折旧）×３３％－本金］×现值系数，本金于还本时计算；融资租赁方式的现金流量净额（累计）为：∑［利润－折旧－（利润一折旧）×３３％］×现值系数。在比较时我们可以假设利润为０，并可运用年金现值的计算，分析则要简便些。比如融资租赁假定利润为０，则现金流量净额（累计）为：－０．６７×折旧×年金现值系数。当融资租赁方式现金流量净额（累计）大于银行借款方式时，对企业来讲选择融资租方式为好，反之则选择银行借款为好。该原理同样适用其他筹资方式的分析与比较。UlSU
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